时隔半年，干线科技再度叩响港交所大门。

据港交所6月12日裸露，干线科技（北京）股份有限公司（简称“干线科技”）再次递表港交所主板，国泰海通为其独家保荐东谈主。这是继2025年12月11日初度递表失效后的又一次冲刺。

干线科技再次递表港股

干线科技设立于2017年，是一家L4级自动驾驶卡车及管制决策提供商。这家由清华大学博士、原百度无东谈主车独创团队成员张天雷创办的公司，头顶“清华+百度”双重光环，死后站着蔚来本钱、博世、科大讯飞等豪华股东阵营。

它在已往半年发生了什么？更新后的招股书给出了谜底：2025年全年营收增长至3.45亿元，亏蚀收窄至1.71亿元，但通往盈利的谈路照旧漫长。

01

“二次递表”，恢复监管层的追问

领先要澄莹一个主见：招股书失效不即是上市失败。

笔据港交所章程，央求企业若在递表后6个月内未完成聆讯，招股书将自动失效。干线科技初度递表于2025年12月11日，至2026年6月11日满6个月未聆讯而失效。这在港股商场并不荒僻，企业在更新财务数据后可从头央求。

从头递表后，干线科技向商场展示包含2025全年的最新功绩。

不外，比拟更新的功绩，更大的看点在于：从头递表能否恢复监管和商场的中枢情切。

第一次递表后，中国证监会曾条款干线科技补充说明四类事项：其一，备案材料对控股股东认定罢了不一致的原因及认定范例，并就控股股东认定情况出具明确论断性意见；其二，最近12个月内新增股东入股价钱的订价依据、与同时增资订价相反原因及合感性、税费交纳情况，是否存在入股对价高出或利益输送；其三，激励规画触及辞职东谈主员的，说明商量回购情况以及是否存在纠纷或潜在纠纷；其四，本次拟参与“全畅达”的股东所合手股份是否存在质押、冻结或其他职权谬误。

这些问题径直指朝上市前股权结构、执法权认定、历史入股公允性和股份畅达基础。

二次递表中，干线科技进行了逐个恢复。

干线科技主要股东

笔据最新招股书，公司明阐发定张天雷及天津干线、天津骨干为控股股东集团。执法临了践诺可行日历，张天雷径直合手有干线约28.25%的股份，并通过两家职工合手股平台推断有权讹诈公司约49.12%股份所对应的表决权。

而针对新增股东订价依据，干线科技示意，均基于投资者与公司经推敲投资时机、坚贞投资公约时的估值、业务运筹帷幄现象、财务推崇及业务出路后刚正磋商厘定。

比如，天神轮投资至A轮投资估值增多主要由于生效推出首款自动驾驶卡车，并在天津港起始试运营；A+轮投资至B1轮投资的估值增多主要由于结束几许里程碑，包括与天津港协力打造全球首个港口自动驾驶示范区、齐集物流企业负责起始公路物流自动驾驶卡车谈路测试及示范运营等。

干线科技恢复“订价依据”

干线科技详备裸露了历次融资及增资细节，并对股权激励规画的回购机制有明确商定。

这四大合规问题虽不组成本色性进犯，但反馈出监管对“明股实债”及股东合规性的高度关注。能否通过备案，将是干线科技上市之路的第一齐关卡。

02

双重基因，估值九年增长近25倍

干线科技的故事始于2017年，当年3月干线科技注册设立之际，由莫红楠全资领有。后于2018年2月6日，全部股权转至张天雷。本年11月，改制为股份有限公司。

手脚独创东谈主，张天雷是清华大学计较机系博士，师从中国工程院院士李德毅，后者为干线科技首席科学家。

现在，公司CTO王晓东和前瞻商量院院长王超，王人曾就读于清华大学。

不啻是“清华帮”，干线科技亦然“百度派”。

在创办干线科技之前，张天雷曾在百度任职，为百度无东谈主车独创团队成员之一。齐集独创东谈主何贝与李博都是百度无东谈主车的独创成员。

不外，2020年，何贝与李博先后离开干线科技，前者创立了斯年智驾。

大咖云集，干线科技很快便获取了本钱商场的认同。

干线科技部分融资情况。贵寓泉源：企查查

2017年公司设立当年，便拿到科大讯飞的天神轮融资，投后估值达1.5亿元。

随后，干线科技又先后拿下蔚来本钱、普洛斯旗下隐山本钱、博世、北汽产投等机构的超8轮融资，累计融资金额约9.28亿元。

在履历了多轮融资后，干线科技的估值也在箝制增多。执法2025年9月完成B5轮融资后，干线科技的投后估值已达到约38.6亿元，较天神轮的投后的1.5亿元估值增长了近25倍。

外部本钱箝制进入，张天雷仍保合手较大语言权。招股书骄傲，执法上市前，张天雷径直合手股28.25%，并通过两个职工合手股平台推断执法公司约49.12%的表决权，为控股股东之一。

这次招股书也更新了高管的收入现象。

仅就工资而言，张天雷2023年、2024年均为74.1万元；CTO王晓东、商量院院长王超、首席产物官安利峰则诀别为132.6万元、138.0万元和62.4万元，2025年高管们公司都略有增多。

一样工资、绩效花红等后，世界杯下单平台张天雷的薪酬相对较高。其中，2023年为甚。当年张天雷薪酬统统561.7万元，王晓东、王超、安利峰诀别取得薪酬统统440.8万元、198.1万元和144.1万元。

干线科技高管2025年工资

举座来看，干线科技高管们薪酬呈现逐年下落趋势，主要由于“以权益结算的股份支付”下落。2025年均莫得。

这一定进度也反馈了企业的发展现象。

03

三大产物，从港口迈向城市

估值箝制增长，干线科技的业务也渐渐股东开来。

干线科技的中枢标签是“L4级自动驾驶卡车及管制决策提供商”。但它的无餍远不啻于造一辆能我方开的卡车，而是构建一套软硬诱骗、车路协同的智能物流生态系统。其营业情势不错概述为：以自研的“杜撰司机”系统为中枢，通过范例化产物隐痛多元场景，最终教养通盘这个词物流链条的成果。

干线科技中枢产物和技巧

中枢技巧是其自主研发的L4级自动驾驶系统“AiTrucker” ，即“东谈主工智能杜撰司机”。基于这套和解的“大脑”，干线科技打造了三大产物类别：

AiTruck（智能卡车），与传统主机厂深度合营，将自研系统镶嵌量产卡车底盘，打造出T-Truck等系列智能卡车。这管制了从技巧到产物的“临了一公里”。

AiBox（智能终局），这是车辆的“超等计较机”，集成了感知、计较和执法单位，是自动驾驶系统在车端的物理载体和算力保险。

AiCloud（智能云平台），为车队的“机灵疏浚中心”。通盘车辆数据在此积蓄、分析，结束云尔监控、车队调养、算法迭代和运营管制，让自动驾驶从单车智能走向全局优化。

执法临了践诺可行日历，干线科技已累计委派1283辆AiTruck及381套AiBox，且执法2026年4月30日领有2.36亿的订单储备。

基于这些技巧和产物，干线科技渐渐聚焦三大场景，从紧闭从容走向洞开。

干线科技三大管制决策提供的主要产物及事迹

Trunk Port，物流要道管制决策：隐痛海港、河港、内陆港、边境港口及大型工场等。笔据弗若斯特沙利文贵寓，干线科技是业内首个在重度混行港口环境下结束全无东谈主、多感奋、全经过功课的自动驾驶公司。

Trunk Pilot，公路物流管制决策：针对快递、零担货运、巨额货品、冷链运输等场景，已获取中国首张智能网联商用车谈路测试派司，这是从紧闭场景迈向洞开谈路的重要一步。

Trunk City，城市交通管制决策：整合车辆、路侧基础武艺和云霄平台，升级城市配送物流和全球交通，已在江苏省机灵城市样式中落地，执法2025年12月31日合约总价值约1410万元。

干线科技各业务板块营收

与一些L4公司的全链条布局不同，干线科技选拔的是 “产物销售为主导”的轻财富情势，即径直向物流公司、港口集团等客户销售智能卡车及整套系统，而非我方组建纷乱车队运营，更容易快速鸿沟化复制。

04

现款现象改善，盈利仍较为远方

尽管落地场景箝制增多，干线科技仍处于营业化早期阶段：收入弧线朝上，但仍深陷亏蚀。

干线科技财务现象

招股书骄傲，2023年至2025年，干线科技营收诀别为1.34亿、2.54亿、3.45亿，三年复合年增长率达60.3%。毛利从1640万元增至9332万元，毛利率从12.2%教养至27.1%

值得一提的是，各业务营收比例波动明白：2024年Trunk Port占比71.6%，2025年降至37%，而Trunk Pilot占比高涨至60.5%，成为主力收入泉源。

但公司仍处于净亏蚀状态，期内亏蚀诀别为2.13亿、1.87亿、1.71亿元，三年累计亏蚀超5.7亿元。其中，研发干预是支拨大头，每年看守在1.2亿元把握。

好音信是现款现象有所改善。执法2025年6月末，公司现款及现款等价物仅剩3069.8万元，一度激勉商场对其资金链的担忧。但到2025年末，这一数字回升至1.67亿元，主要收获于2025年9月完成的B5轮融资输血。

干线科技现款流情况

笔据招股书，本次召募资金将主要用于五个标的：研发智力教养（包括自动驾驶技巧迭代）、智能装备及中枢零部件量产与供应链体系设立、商场拓展及品牌生态构建、计谋投资及收购，以及补充营运资金等。

从更新的招股书来看，已往半年，干线科技交出了一份“进”的答卷：收入合手续增长、亏蚀箝制收窄、现款现象改善、公路物流业务成为主力。

但监管的四谈追问、行业竞争的尖锐化、尚未盈利的现实，都让这第二次闯关充满变数。

对张天雷而言，这次从头递表不仅要讲好“技巧故事”，更要说明公司具备合手续盈利智力和合规治理水平。

而笔据招股书剖析，干线科技预测在IPO前不会进行下一轮融资，这意味着这次上市的生效与否，将径直联系到公司后续的资金储备。

2026年的港交所2026FIFA世界杯下单平台官网，将成为干线科技运道的试金石。